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另訊：金融危機帶來零售業并購機會
受全球金融海嘯沖擊，零售業倒閉現象率先在香港爆發，這令許多目前已陷入困境的企業不得不考慮出售股權。
周大福集團日前證實，該公司確認收購Milus美力士高端手表品牌。后者自2002年起隸屬于Peace Mark集團，但從上個月開始進入臨時清算，因此出售這個品牌。雖然周大福至今未透露收購價格，但證券分析人士認為，此時收購美力士是一個非常好的機會，不僅能逢低吸納，還可以使其產品線中增加一個高端手表品牌。
“即使內地銀行放松企業信貸，仍會有很多企業處于資金窘境，其中有些企業可能倒閉，這將對資金充足的企業有利。”早在華潤創業于香港公布2008年半年報的時候，該公司董事總經理陳樹林就預言，這是進行收購合并及擴張的好時機。據悉，華創今年籌備了70億元資本開支，當中10億元將投放于五豐行，用于收購合并及擴大設備；20億元將用于增加250家零售新店。
受此前經濟快速增長影響，中國零售企業被投資者看好，整體平均PE水平為69倍，2007~2009年預測平均PE為49倍、37倍、28倍，與國際市場同類公司相比整體估值處于高位，這使許多有意進行并購的企業望而卻步。“公司一直都在計劃以收購模式快速推進網絡建設，但由于收購成本高于我們自己開店的預算，所以至今還沒有行動。”一家外資零售企業投資部的人士向記者表示。
然而近期，零售行業市場表現遜于大盤，主要反映了投資者對消費增長放緩的擔憂，另外三鹿奶粉事件引發的食品飲料行業集體走弱也在一定程度上影響了與之關系最為密切的商業板塊。民生證券研究員史萍在研究報告中認為，行業的市場表現反映了消費增長放緩的預期，但也存在一些非理性的成分，經過本輪的調整，目前零售行業的動態市盈率只有22倍，已經低于2005年熊市谷底時的估值水平。行業相對市場的估值溢價也位于歷史最低水平，只有1.44倍，2005年最低為1.5倍。堪稱收購良機。
“老板接盤商場的時候，原來計劃利用其在房地產方面的業務銷售推動發展；但如今，房地產市場遇冷，公司高層已經在積極聯系投資者，打算轉讓。”一家不愿透露姓名的購物中心高層向記者透露。
近日，茂業百貨實際控制人黃茂如舉牌渤海物流和商業城，此舉被業內認為是茂業百貨即將掀起并購戰的前奏。因為黃茂如直接在二級市場抄底而非通過產權交易所受讓股權，其收購成本更為低廉。除此之外，記者從香港聯交所獲悉，順誠（00531.HK）上周收購已破產的英國家具生產商Willis Gambier Ltd資產，代價估計為640.1萬英鎊，相當于8803.8萬港元。不過根據財務數據顯示，有關資產現時賬面值約為902.7萬英鎊, 相當于1.24億港元。
金融危機給零售企業帶來了并購的機會，這意味著零售企業將面臨大的洗牌，有分析人士認為，這給了中國零售企業做大的機會。但同樣令人擔憂的是，金融危機也會令那些積極參與并購的企業陷入資金陷阱，而如果企業自身資本不夠強大的話，并購非但無助于企業發展，反而有可能成為斷送其命運的阿喀琉斯之踵。
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