今年1到10月份累計消費增速達到16.1%，已經連續3年逐步攀升。1到9月份千家核心零售企業零售額同比增長達到16.7%，這是今年以來最快的增長速度。近日，國金證券對零售行業2008年年度報告指出，2008年消費仍有望保持快速增長，零售業細分階段下的百貨行業投資主題為“成長+整合”，對該板塊給出了增持評級。

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　　消費有望保持快速增長

　　國金證券分析師張彥表示，2007年社會消費高速增長是不爭的事實，我國社會消費處于新一輪社會消費景氣當中，與前一輪社會消費高潮相比，我國社會環境存在巨大的差異，社會商品供應充足，CPI上漲仍處于可控制范圍之內，推動消費上升的基礎更為牢固，2008年消費仍有望保持快速增長。

　　我國零售業初步形成百貨、超市、專業店連鎖業態格局，面對消費需求的持續增長，各業態整體都出現良好的發展勢頭，但是國內沒有哪一種業態處于明顯的競爭優勢。超市業態受競爭的壓制，增長并不突出，而百貨企業保持了17%左右的銷售增速，為此重點推薦百貨業。

　　有成長加整合預期

　　張彥認為，國外經驗表明，由業態穩步發展階段到業態衰落需要經歷30-40年的時間，在我國零售業細分階段，業態推動型因素仍然明顯，考慮到業態進程加快，百貨業成長最短可以保持10年。主要的原因在于：

　　1、專業、專賣店其市場競爭力還不夠強大，不足以對百貨形成沖擊。

　　2、占到百貨商品結構近80%的金銀珠寶、化妝品、品牌服裝社會需求旺盛，百貨內生性增長十分顯著，2007年上半年百盛同比門店增長高達19.6％，而廣州友誼上半年可比門店也達到16.9%。

　　3、連鎖經營的理念也推動了業態外延式增長。在全國門店實質性布局未完成前，仍存在市場空白點。地產會隨商業經營而增值，這使得百貨與商業地產結合發展成為今后擴張的新趨勢。

　　4、百貨業上市公司整體凈資產收益率、資產凈利率、銷售凈利率在不斷回升，隨著營利模式的穩定和08年兩稅合一的帶動，行業盈利水平仍將進一步提升。

　　5、當前百貨企業龍頭有能力整合區域內百貨企業，并購、整合將加快業內公司做強做大。短期內，政府主導性整合比較明顯，在全流通的情況下，并購、整合的機會將會越來越多。

　　因此，在跨度較長的時段內零售行業受社會消費快速持續增長的帶動下仍有望跑贏大盤，投資零售業就是分享社會消費繁榮碩果，百貨企業投資主題是“成長+整合”。