重點公司評級 ：

東百集團（600693）

　　業績增長符合預期

　　2008年一季度公司實現營業收入3.95億元，同比增長38.09%；實現凈利潤3416.92萬元，同比增長103.47%；實現每股收益0.129元，基本與我們此前預期相符。

　　公司一季度綜合毛利率出現大幅提高，主要原因在于，去年同期公司有部分進出口收入拉低了綜合毛利率水平，而08年一季度進出口業務已取消，反映的是公司更為真實的毛利率水平。此外，銷售規模不斷增長也對公司毛利率水平產生一定正面提升作用。

　　公司一季度整體費用上升較多，三項期間費用較去年同期合計增長66.39%，主要原因在于元洪城去年5月開業，此外公司08年一季度加大了廣告促銷力度，同時對人員工資進行了較大的提升，均在一定程度上提高了整體費用水平。進入二季度后，元洪城費用增長將下降，公司整體費用增長率也將相應出現下降。

　　重慶百貨（600729）

　　靜待資產注入

　　公司近期發布了2007年年報，報告期公司實現營業收入54.88億元，較上年增長10.2％；實現凈利潤1.01億元，同比增長27.9％；每股收益為0.49元。同時，公司發布了2008年一季度業績預增公告，預計一季度凈利潤同比增長90％以上。

　　公司07年業績低于預期，主要原因為第四季度由于銷售費用的大幅增加（同比增長了54.8％），使得凈利潤僅為1807萬元，占全年凈利潤的18％。公司三塊零售業務07年增長情況如下：

　　作為公司收入和盈利主要來源的百貨業務增長較低。2007年新開4家商場并擴容4家商場，新增面積2.79萬㎡，百貨店總數達到27家。公司百貨業務全年實現銷售收入28億元，同比增長13.3％，增長較低的主要原因為位于重慶市主城區內的7家百貨店受到市場競爭的沖擊，銷售增長較為緩慢，而這7家店占公司百貨銷售額60％的比重。位于重慶市二、三線城市的百貨門店總體銷售增長較好，在30％以上，但由于門店規模較小，對公司百貨業務業績拉動有限。

　　公司超市業務收入和盈利情況增長較好。07年新增門店16個，總店面達到51個，全年銷售收入為16億元，同比增長38.3％，利潤同比增長在50％左右。

　　公司家電業務仍為虧損。主要原因是關聯交易減少，銷售收入同比下降了22.8％，總額為11億元。雖然仍為虧損，但較上年有所減虧（06年虧損300多萬元）。

　　公司公告08年一季度凈利潤預增90％以上，合每股收益為0.30元以上。公司給出的原因為百貨和超市業務的銷售大幅增長以及費用控制較好。

　　公司股票交易已經于4月2日停牌，按照大股東重慶商社于2006年4月份在公司股改時的承諾——“在兩年之內解決與上市公司之間的同業競爭問題，并通過重組和整合商業流通優質資產等方式扶持上市公司發展。”由于現在離這一承諾期限已經較近，預計市場所期待的大股東解決同業競爭的結果將很快揭曉。重慶商社旗下最優質的商業資產為新世紀百貨，其自1995年設立以來，獲得了重慶市政府的大力扶持，較重慶百貨而言，后發優勢十分明顯，目前擁有10家百貨店和50多家超市，總銷售額近70億元。若能如投資者所愿，新世紀百貨注入到上市公司后，重慶百貨不僅銷售收入和盈利將翻番，資產質量和長期競爭力也將獲得顯著提升。

　　
　聲明：僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。